智谱 $02513.HK 这波最核心的逻辑，其实不是利润。 一个还在亏损的公司，市场愿意给到这么高的估值，说明大家买的根本不是当下财报。 买的是中国大模型第一股这个稀缺入口。 大模型国产替代， AI 应用爆发， 科创板上市预期， 港股 AI 标的稀缺， 再加上资金对中国版 OpenAI的想象。